2025年5月17日，笼罩水贝一家商场负一楼的多元柜台，消费者正在挑选黄金。求生南方周末记者陈佳慧摄

2025年6月中旬，洗钱中东冲突再次搅动黄金市场。暗流伊朗与以色列打起身的震荡最消息传来，黄金价格飞速逼近每克800元。黄金寒意局势降温，市场金价又随之回落。笼罩

而真正的多元剧烈震荡，发生得更早。求生2025年4月，洗钱黄金价格冲上每克834元，创下历史新高。不到一个月，它又骤跌一百多元。涨得快，跌得也快，做黄金的人都说，这么剧烈的行情，以前从没见过。

震荡的不只是价格，还有深圳水贝黄金市场数以万计从业者的生计。作为全国最大的黄金批发市场，行情好时，人贴人、货贴货，说话都要靠喊。现在却不同了——展厅萧条，走廊空空，货架上的黄金多了，买的人却少了。

金价新高，水贝反而冷了。

从业者对“好时候”的说法各不相同，有人说是前年，有人说是十几年前，也有人已经记不清了。但如果问他们，什么时候最难，他们几乎不用思考，就会说：现在。

“金价越高，我们挣得越少”

水贝市场冷了。

展厅还在营业，玻璃柜台里的黄金首饰在灯光下泛着光，但来问价的人少了，出货更少，不少销售坐在柜台后刷手机打发时间。

深圳这个只有1.1平方公里的片区，密集分布着金展珠宝广场、水贝壹号、水贝金座等大型珠宝市场。全国各地的批发商、零售商、电商主播都要在此拿货。从原料进厂，到展厅出货，一条通向全国黄金饰品的产业链从这里启程。

这个链条依靠的是快周转、大流通。一克黄金的工费利润可能只有三五元钱，靠的是日均几十公斤、上百公斤的走货量。如今，这个链条在金价高涨下被卡住了。

卡住的位置在终端。金价涨到八百多元后开始高位震荡，零售端的金价一度突破1000元每克，买金的人开始迟疑，甚至连购买黄金的刚需群体——订婚结婚的新人也不买了，而是以给现金的方式代替买“三金”。影响是显而易见的，有行业内部人士估算，2024年以来，全国黄金门店的关停数量在加速，仅去年就已有逾万家退出，2025年第一季度，仍有不少门店关门止损。

“我们恐惧金价一直涨，这样金店就没有营业额。”水贝一家黄金头部企业，同时也是上海黄金交易所综合类会员单位的相关负责人说，“金店不进货，我们就死了。”

这是一家繁多金店的上游企业。他算过这笔账：目前以黄金原料价每克752元为例，纯利润3元出头，毛利率只有0.4%。更让人揪心的是，从2024年到现在，他们的首饰销量差不多掉了四成，“我们每个月亏的钱，足够一个年薪两百多万的人花十年。”

他说，他所在工厂有四百多名员工，如今三班倒在做投资金条，与黄金饰品大幅下滑的销量不同，金条投资率增长约为38%。但是金条利润极低，一克只挣一两毛钱，“现在连白菜钱都挣不到。我们就是想让工厂活下来”